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拜登上任后对股市板块影响如何:政策对什么行业有利对什么板块不利?

2021-01-08 10:51互联网

  最新事件解读:拜登上任后对股市板块影响如何?

  中信证券:民主党“横扫”国会意味着什么?

  民主党大概率将“横扫”国会,同时拜登确认当选美国总统,这意味着美国将出现总统和国会完全由同一党派控制的“统一政府”局面。历史经验来看,“统一政府”时期的财政赤字率将明显更高。结合拜登的施政纲领,民主党“横扫”国会意味着更大规模的财政刺激计划成为可能,有利于“再通胀预期”继续演绎;同时加税预期升温,但推行时点靠后。由此可能会加速美股风格由成长转向价值,美债陡峭化,美元中期走弱。行业上可能对新能源、消费、基建有利,但对科技、传统能源、医疗等板块不利。

  ▍民主党大概率将“横扫”国会,美国将出现“统一政府”局面。

  截至北京时间1月6日晚,美国佐治亚州已清点98%的选票,民主党候选人Warnock已确认赢得参议员席位,而另一位民主党候选人Ossoff由于目前领先优势小于0.5%,暂未最终确认获胜。但从最新的博彩概率来看,民主党赢下参议院的概率高达96.9%,在过去24小时快速上升近50%,这也表明该结果并非在市场预期之内。如果两位候选人最终赢下佐治亚州的2个参议员席位,民主党将“横扫”国会,当选总统拜登也属于民主党,这意味着美国将出现总统和国会完全由同一党派控制的“统一政府”局面。

  ▍“统一政府”时期的财政赤字率将明显更高。

  近40年来,美国只有十年出现过类似“统一政府”的情形,即总统和参众两院完全由同一党派控制。根据我们的统计,从1965年至今的所有国会选举及总统大选数据显示,“统一政府”时期的财政赤字率平均为-4.10%,若排除选举年份则为-4.11%;相比之下,分裂国会时期的平均赤字率为-3.13%和-3.09%。也就是说“统一政府”时期的平均财政赤字率要比其他时期高出1个百分点。

  ▍结合拜登的施政纲领,民主党“横扫”国会意味着更大规模的财政刺激计划成为可能,有利于“再通胀预期”继续演绎。

  短期来看,民主党“横扫”国会的现实意义在于拜登政策推行的阻力明显减小。此前我们在《关注拜登上台后的内政与外交》(2020-12-6)中强调拜登短期抗疫及相关财政刺激政策将更快推行,预计未来拜登可能将个人直接救助金由每人600美元提高至2000美元,抗疫相关的财政刺激规模将由之前约9000亿美元提升至1.5万亿美元左右。同时中期来看,拜登任期内的基建、新能源相关更大规模财政刺激计划推行的可能性上升,意味着“统一政府”情形下的财政赤字率将明显提高,我们预计明年美国财政赤字率仍将高达8.6%,显著高于历史均值水平。财政货币化的趋势强化将有利“再通胀预期”继续演绎。

  ▍与此同时,加税预期升温,但时点靠后;科技、金融监管等政策短期影响不大。

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